【2月18日｜ファンダメンタル分析レポート】

「ドルは強いが“無敵ではない”。市場は金利差とリスク心理の綱引きへ」

2月中旬の為替市場は、一言で言えば**方向感のあるトレンド相場ではなく、“力の拮抗相場”**に入っている。
ドルは依然として高水準を維持しているが、かつてのような一方向の上昇圧力は弱まり、円・ユーロ・資源国通貨との間で資金の揺れ戻しが発生している。

実際、2月17日のドル円は152円台後半〜153円台後半のレンジで推移し、終値は153円前後と比較的安定した値動きとなった。

また、東京市場でもドル円は153円前半から後半までの値幅に収まり、急激なトレンドは見られず、金利動向に反応する形の値動きとなっている。

この「大きくは崩れないが、強烈にも上がらない」という状態こそが、現在の市場の本質である。

本日は、2月18日時点のファンダメンタルズを軸に、
ドル円を中心にクロス円、資源国通貨、そして市場心理の構造変化を詳しく整理していく。

■ 1. 市場総括：ドル一強から“多極化相場”へ移行

現在の市場テーマは、明確に金利差一本勝負 → 金利差＋景気＋リスク心理の複合構造へ移行している。

特に重要なのは以下3点。

① FRBは利下げ視野だが「急がない」

米国ではインフレ鈍化の兆候が見られ、FRB内部でも条件付き利下げの可能性が言及されている。

つまり、
・利上げは終了
・利下げはいつか始まる
・しかしタイミングはデータ次第

この状態はドルにとって「強くも弱くもない」中立環境となる。

② 円：日銀正常化期待が下支え

日本では利上げ・正常化観測が完全には消えていない。

このため
・円は一方的に売られにくい
・円ショートの巻き戻しが断続的に発生

結果としてドル円はトレンドになりにくい。

③ 世界情勢：リスクイベントが為替を左右

現在は地政学交渉や外交動向も市場材料となっている。
例えば、核問題を巡る外交交渉や停戦関連交渉が進展すればリスクオン、逆ならリスクオフとなる。

為替は再び「金利だけでは動かない相場」に戻りつつある。

■ 2. ドル円：高値圏レンジ相場という“最も難しい局面”

現在のドル円は典型的な
高値圏レンジ相場
にある。

特徴は以下。

・上がると利確売り
・下がると押し目買い
・トレンドフォローが機能しにくい

これは相場サイクル上、
トレンド終盤〜転換前夜に多い形
である。

重要なのは、「暴落前に必ず天井圏の停滞がある」という点だ。

今はその停滞ゾーンの可能性がある。

■ 3. ユーロ：弱さは残るが“底打ち型”

ユーロ円は現在レンジ推移。
ただし完全な弱気ではない。

直近では
・円高優勢
・しかしレンジ下限割れは回避

という構図となっている。

また通貨強弱では
・NZドル強い
・ポンド弱い

という分散構造になっている。

つまり、ドル一極集中ではない。

■ 4. 資源国通貨：次の主役候補（条件付き）

資源国通貨のカギは2つ。

✔ 米利下げ期待

→ ドルキャリー低下
→ 高金利通貨に資金回帰

✔ 中国景気

→ 商品市況
→ 豪ドル・NZドル直結

現状は「準備段階」。

■ 5. ポンド：やや弱気寄り

英国では
・失業率上昇
・利下げ期待上昇

によりポンドはやや弱含み。

ただしボラティリティは依然高い。

■ 6. 今の市場で最も重要な視点

💡「トレンドではなくバランスを見る相場」

今の市場は
・金利差
・景気
・リスク
この3つの均衡で動く。

単純な「ドル強いから買う」は危険。

■ 7. トレーダー心理の罠

最も危険なのはこれ。

「高い＝強い」

しかし天井圏では
高い＝買われている
ではなく
高い＝買い尽くされている

ことがある。

■ 8. 今日のまとめ（2月18日時点）

✔ ドルは強いが独走ではない
✔ 円は売られにくい構造
✔ FRBは利下げ方向だが慎重
✔ ユーロはレンジ底固め
✔ 資源国通貨は準備段階

🧭 終わりに

現在の相場は静かな綱引き相場。

大相場の直前は、
多くの場合「退屈」に見える。

しかし、
本当に重要なのは
静かな相場で何が起きているか
である。

大きなトレンドは、
必ず静かな均衡の崩壊から始まる。

そして今、
その均衡は少しずつ歪み始めている。