【2025年10月24日 為替市場ファンダメンタル分析】

— ドル堅調、円弱含み、ユーロ・ポンドに軟調圧力：米ＣＰＩ控え、政策・リスクが交錯

１．マーケット概観と本日のキーテーマ

10月24日の為替市場は、米国のインフレ指標発表を目前に控え、政策期待・通貨政策の違い・地政学・資金フローの要素が入り混じる中での動きとなっています。特に、以下の点が注目材料です。

• 米ドル（USD）は主要通貨に対して底堅い動き。特に、ドル／円（USD/JPY）は先日の円売り圧力を受けて153円近辺まで上昇圧がかかっています。FXStreet+1

• 円（JPY）は、依然として新政権・財政・日銀正常化観測などを背景に弱含み。これにより、ドル／円の上昇余地が拡がる構図。

• ユーロ（EUR）、ポンド（GBP）はそれぞれ地域内の経済・インフレ・通貨政策の観点からやや軟調な地合いにあり、クロス通貨での弱さが目立ちます。FXStreet+1

• 今回の注目は、「米ＣＰＩ発表前のポジション整理」「政策差・金利差」「資金フローとリスク選好の動き」。特にドル買い・円売りの流れが優勢になる一方で、調整の警戒も同時に意識される状況です。

したがって、本日の記事では以下の構成で分析を進めます：
①米国：政策・インフレ・ドルの立ち位置
②日本／円：売り圧力と政策・財政リスク
③ユーロ圏・英国・クロス通貨：背景と展望
④通貨ペア別・戦略的視点
⑤リスク要因・警戒シナリオ
⑥総括と今後の見通し

２．米国：ドルの底堅さとその裏側

2-1　インフレ指標を控えた構え

米国では明日に予定されている「消費者物価指数（CPI）」発表を前に、相場は慎重ながらもドルを支持する動きを継続しています。米ドルが主要通貨に対して堅調な理由には、以下の要素があります：

• 金利差・実質金利の優位性（米国が利下げ期待を織り込みつつも、当面の利下げ幅・タイミングが不透明）

• 指標発表前の「警戒買い」または「安全通貨としてのドル買い」の傾向が高まる状況

• 資金フロー、特にアジア・新興国通貨からドルへの回帰／シフトという動きが見られること

例えば、EUR／USDの分析では「ドルが引き続き支えられ、ユーロに対して弱さが残る」という見方が示されています。FXStreet+1

2-2　ドルの上昇余地と制限要因

ただし、ドルの「ずっと買われ続ける」構図ではなく、むしろ“戻り売り・調整入りやすい”という制限材料もあります。主な制限要因は以下の通りです：

• 利下げ観測が既に市場にかなり織り込まれており、実際に利下げが出ない・または早期利上げの可能性が出るとドル反発／逆回転のリスクが存在

• 米国の指標の信頼性・更新性が低下しており、データショック／サプライズの可能性がマーケット心理を揺らしやすい

• ポジションの偏り（ドル買い・円売り）が進んだ後の巻き戻しリスク（特にクロス通貨・新興国通貨の影響）

2-3　戦略的視点

ドル／主要通貨ペアにおいては、短期的にはドル買い優位とみることができますが、中・長期的には調整余地を想定したうえでポジションを取るべきです。特に、ドル／円では153円台を意識した上昇トライが視野に入りますが、154円超・155円台への拡大には明確なトリガーが必要と考えます。
また、ドル買いの流れに順応しつつ、リスクオフ・逆流局面に備えた戻り売り準備も重要です。

３．日本／円：円売り圧力と政策・財政リスク

3-1　円売りを後押しする構図

円相場は現在、複数の売り圧力にさらされています。主な背景は以下です：

• 日本の新政権（高市政権）が財政拡張・成長戦略強化を掲げており、円安期待を伴いやすい。

• 日銀の政策正常化観測（利上げ・金融引き締め）には慎重ながら、インフレ・物価上昇・輸入価格上昇の影響が円の弱さをサポート。

• 新興国／資源国通貨の動揺に対して、円が相対的に弱含みとなり、ドル／円の上昇圧力が強まっている。

例えば、24日付の相場レポートでは、USD/JPY の上値抵抗が 153.50 円あたり、下値サポートが 152.30 円あたりとされ、トレンド上昇継続の条件が提示されています。FXStreet

3-2　政策対応と為替介入観測

ただし一方で、円売りが進行する中、政府・財務省・日銀が為替変動抑制的な発言を再度行う可能性があります。日本では「過度な為替変動に対して警戒する」というコメントが散見され、介入観測が高まる場面です。
このため、円安が一方的に進むというよりも、「円売り→一定水準での反発・介入懸念」という構図を念頭に置くべきでしょう。

3-3　見通しと戦略視点

ドル／円に関しては、当面 152.30円～153.50円あたりの攻防が焦点とされそうです。153円を明確に上抜けると次の節目154円台中盤が視野となります。一方で、152円を割り込むと151円台へ調整する可能性も意識。
戦略としては、押し目買いを優先としつつ、円売り過多・介入リスクが増す局面では逆張り・戻り売りを併用できるポジション設計が望まれます。

４．ユーロ圏・英国・クロス通貨：軟調背景と戦略

4-1　ユーロ／ドル（EUR/USD）

ユーロドルは、欧州圏の景況感の足取り鈍化・インフレ低迷・通貨政策のスタンスに対する懸念から、1.1600付近での下振れ圧力が継続しています。FXStreet+1
26日の発表を控えたユーロ圏PMI等を前にして、ユーロ買い材料は限定的とされ、むしろドルの優位性が強調される状況です。
戦略的には、1.1650付近での売り優先という分析が出ており、1.1550～1.1500あたりまでの調整余地が示唆されています。

4-2　ポンド／ドル（GBP/USD）

英国では、小売売上高のサプライズ上振れがあったものの、インフレ鈍化・利下げ観測が重しとなっており、ポンドは週次ベースでドルに対して下落傾向が見られます。Reuters
したがって、ポンドもクロス通貨としてドル優位・売り方向を考慮すべき状況です。1.3370あたりが抵抗、1.3250あたりがサポートという予想も出ています。FXStreet

4-3　資源国・新興国通貨

資源通貨や新興国通貨に関しては、ドル堅調・リスク選好の行方・資金流出リスクなどが複雑に絡んでいます。特に、ドルの上昇・円の売りが進む中、資源通貨が影響を受けやすい環境です。
戦略的には、資源価格が上昇するシナリオでは資源通貨買い、リスクオフ・ドル強の局面では調整売りを考えるべきです。

５．リスク要因と逆行シナリオ

本日の為替相場における主要なリスク・逆行要因を整理します。

• 米CPIのサプライズ上振れ／下振れ：予想を大きく上回った場合、ドルはさらに強含む可能性。逆に想定より鈍ければドル売り・円買いの動きにも。

• 米中通商・地政学リスク：レアアース輸出制限・関税拡大等が発表されれば、ドルの安全需要が増幅。Reuters

• 日本の為替政策・介入観測：円安進行が顕著となった場合、政府・財務省のコメント・実際の介入リスクが円反発トリガーとなる。

• 欧州景況感・通貨政策サプライズ：ユーロ圏・英国から予想外の好／悪材料が出た場合、クロス通貨が急変動しうる。

• ポジションの巻き戻し／フローの転換：ドル買い・円売りに偏ったポジションが一斉に調整入りすると、トレンド反転近傍となる可能性。

これらを念頭に置きながら、相場の“常識的な流れ”ではなく、“逆流・反転”の可能性にも備えておきたいところです。

６．トレーディング／投資戦略提案

24日付時点のファンダメンタル状況をふまえた通貨／資産別の戦略案を以下に示します。

• USD/JPY（ドル／円）：押し目買いが基本戦略。「152.30〜153.50円」レンジを想定し、153円台半ば突破なら154円台中盤も視野。ただし、151円台割れとなれば調整売り・素早い損切り準備を。

• EUR/USD（ユーロ／ドル）：１.1650付近で売り優勢との見方。目標1.1550〜1.1500。ドル反発が止まれば1.17台トライもあり。

• GBP/USD（ポンド／ドル）：1.3300〜1.3370あたりを上限とした売り戦略が現実味。1.3250割れで次の下値サポートゾーン。

• 資源通貨／新興国通貨：ドル強・リスクオフなら売り・調整対応。逆にリスクオン＋資源価格上昇なら反発買いを検討。

• ヘッジ・ポジション管理：ポジションは分散、小ロットで。ストップロスを明確にし、逆張り余地・調整余地を常に想定。トレンド追随だけでなく、転換点対応を含めることが重要。

７．総括と今後展望

10月24日の為替市場は、「ドル堅調」「円売り継続」「クロス通貨弱さ」という比較的明確な流れの中にありますが、その裏には「米ＣＰＩを控えた警戒」「政策・通貨差の変化」「資金フローの転換可能性」といった複数の不確実性が潜んでいます。
短期的にはドル／円の上昇、ユーロ・ポンド等の下落が想定されますが、中期的には“どこで反転・調整が入るか”が極めて重要です。特に下記ポイントに注目したいです：

• 米ＣＰＩ／インフレ指標結果とそれに対するＦＲＢの反応

• 日本の為替政策・日銀のスタンス変化・政府発言

• 欧州・英国の景況感・通貨政策の変化

• 資金フロー・投機筋ポジション・クロス通貨の巻き戻し

トレーダー・投資家としては、“流れに追随する”だけでなく“逆流の兆し”を察知することが鍵となる局面です。確実なトレンドが出るまで焦らず、ポジション管理とリスク意識を持つことを強くお勧めします。