【2025年10月28日 為替市場ファンダメンタル分析】

— 円一時反発、ドル調整模索へ。政策・データ・通商が交錯する波乱含みの相場局面

1．マーケット概況と本日のキーテーマ

10月28日の為替市場は、複数の政策・通商・データイベントを前にして、やや静かな動きながらも重要な転換の兆しが見えている日です。特に、以下のポイントが注目されています：

• 円（JPY）が対ドルでじわりと反発を見せています。背景には日本政府・財務省関係者による「為替動向には注視している」との発言や、ドル／円（USD/JPY）が152円台を割り込み始めたことによる心理的な調整があると見られます。 FXStreet+2United States – English+2

• 米ドル（USD）は全体的に軟調で、ドル指数（DXY）は98前後のサポート水準を試す展開へ。米国内のデータ（労働市場・消費者信頼感）や、今週控える中央銀行（Federal Reserve／Bank of Japan）会合という節目を見据えたポジション調整色が強まっています。 Investing.com UK+1

• 通商・地政学リスクも台頭。例えば、米中関係改善の報道や日本・米の対話強化が、ドル・円に対して影響を及ぼしています。 Reuters+1

• また、日銀の政策正常化観測と米銀・金利低下とのギャップが、円相場の転換要因として市場で意識されています。

• 結果として、相場のキーフレーズは「ドル調整」「円反発探り」「政策・通商を巡る材料待ち」。これらを踏まえて、以下で各国・通貨別に深掘りします。

2．米国：ドルの立ち位置と注視すべき材料

2-1　ドル軟調の背景

米ドルがやや軟調に転じている主な背景には、「指標データの弱さ懸念」「利下げ期待の根強さ」「資金フローの転換」などがあります。特に、昨日報じられた「米ドル指数が二週間ぶり高値から反落」「米国内消費者信頼感の低下予想」などが、ドルを押し下げる材料となっています。 Reuters

また、米国内の就業・消費・景況感指標に対する信頼性が低下しており、2025年10月28日の報道では「アマゾンが3万人のリストラを検討中」という報道もあり、雇用・消費の先行き懸念が浮上しています。 Investing.com UK

2-2　利下げ観測とドルの制約

市場では既に、10月末または年末にかけた利下げが織り込まれており、ドルが強く上昇する余地は限定的と見られています。インフレが鈍化し、労働市場が減速している兆しを受けて、ＦＲＢの慎重姿勢がドル上値を抑える要因となっているのです。

加えて、ドル上昇＝米金利上昇という構図が以前ほど明確ではなく、「ドル強だが利回りが上がらない」という状況も観察されており、「ドル買いの持続性」に対する疑問が市場にあります。 Forex.com

2-3　今後の見通しと戦略

短期では、ドルの押し目買い優位というよりも、むしろ「ドルの調整・レンジ入り」が意識される展開です。ドル／円を例にとると、152円を割り込む動きがある中で、下値153-150円台が意識されつつあります。 FXStreet+1

戦略としては、以下のような方針が考えられます：

• ドル通貨（USD）買いポジションは慎重に、利益確定を意識

• ドル調整局面では、押し目買いではなく「待ち・戻り売り」の構えも検討

• 指標・ＦＲＢ会合・通商リスクの発生時にはポジションの軽め運用を徹底

3．日本／円：円反発兆しと政策リスク

3-1　円の反発と背景

この日、円が対ドルでやや反発しています。主因としては、（1）日本財務省・金融当局者の「為替変動を注視している」という発言、（2）ドル／円の上昇一服観測、（3）米日通商・金融対話の深まりといった要素です。例えば、FXStreet の報道では「円が政府の言動を受けて力を得始めた」と指摘されています。 FXStreet+1

また、ドル／円が152円台を一時下回る動きを見せ、「ダブルトップ」的なテクニカル警戒も出ています。 FXStreet

3-2　政策・介入観測と円の行方

とはいえ、円の反発が一方的に進むわけではなく、依然として大きな政策・介入リスクが付きまとっています。特に、米財務長官（Scott Bessent）による「日本は健全な金融政策を取るべき」という発言が、市場における円買いモメンタムを促しています。 Reuters

日銀（BOJ）を巡る観測では、12月または来年初頭の利上げ観測が徐々に織り込まれており、円の中期的な支援材料となる可能性があります。
同時に、円安が進み過ぎた際の為替介入・言葉による牽制リスクも常に頭に入れておく必要があります。

3-3　見通しと戦略

ドル／円については、151.50〜152.00円付近がひとつの下値トライの焦点とされ、上値抵抗は153円台前半が意識される水準です。もし152円を明確に割り込むと150円割れも視野に入る可能性があります。 インベスティングライブ+1

戦略的には、以下のような方向が考えられます：

• 円買い（ドル売り）を狙うなら、152円割れ／テクニカルおよび政策警戒観測が強まったタイミング

• 円売り継続という前提ではあるが、ポジションは軽め・ヘッジ含めて慎重に

• 政策・通商の大きな変化が出た際には、ストップを必ず設定し逆張り備えも

4．その他主要通貨・クロス通貨・資源通貨動向

4-1　ユーロ／ドル（EUR/USD）

ユーロ／ドルは1.16台前半での推移が続いており、明確な上昇トレンドには至っていません。背景には、欧州景況感の鈍化・ユーロ圏における成長懸念・ドルの下支えという構図があります。 United States – English+1

展望としては、ドルが更に弱まるか、もしくはユーロ自体にポジティブな材料（例：インフレ上振れ、政策正常化）が出ない限り、1.15〜1.18のレンジでの膠着可能性が高いです。

4-2　資源国通貨・新興国通貨

ドルの軟調・円の反発の流れの中で、資源通貨や新興国通貨が注目されつつあります。例えば、オーストラリアドル（AUD）やカナダドル（CAD）は中国景気の回復期待・資源価格の上昇を材料に反発余地があります。 Reuters+1

ただし、ドルの反転・リスクオフ時にはこれら通貨が急落しやすいため、ポジションは慎重に構築すべきです。

4-3　クロス通貨戦略

クロス通貨（例：GBP/USD、AUD/USD、EUR/JPY）では、ドル・円・ユーロの動き次第で大きく振れやすい局面です。トレンド追随というよりは、「材料待ち → ブレイク → 越えたらトレンド」という構図を意識するほうが賢明でしょう。

5．リスク要因と逆シナリオ

このタイミングの為替相場には、以下のようなリスクや逆行シナリオが潜んでいます：

• 米消費者信頼感・就業指標の大幅鈍化：ドル売り圧力加速。

• 日銀・日本政府の急な政策転換／為替介入：円急騰・ドル急落トリガー。

• 米中通商交渉の決裂または新たな関税発表：リスクオフ→ドル＆円買いの可能性。

• 欧州景況感の急低下：ユーロ急落、クロス通貨全般に波及。

• ポジションの巻き戻し・ストップロスの連鎖：ドル買い・円売りのポジションが一斉に反転すれば、急変動を伴う可能性。

特に、ドル／円で「ダブルトップ」や「チャネル上限接近」というテクニカル警戒が出ているため、転換点の一歩手前という見方も市場では広がっています。 FXStreet+1

6．トレーディング／投資戦略提案

10月28日時点のファンダメンタル状況を踏まえた通貨・資産別戦略案を以下に示します：

• USD/JPY（ドル／円）
  戦略：151.80〜152.50円あたりで押し目を探り、152円割れがあれば追加買いや円買い（ドル売り）を検討。上値としては153〜154円台をひとつの節目と設定。
  リスク対応：152円割れを確定トリガーに、150円台中盤へ戻す展開も意識。

• EUR/USD（ユーロ／ドル）
  戦略：1.155〜1.170レンジを前提に、ドル調整時のユーロ買いを狙う。一方、ユーロに強材料出なければ売りスタンスも継続可。
  注意点：ユーロ圏の指標・政策動向に要注目。

• 資源通貨／新興国通貨（AUD/USD, USD/CAD, USD/INR 等）
  戦略：資源価格上昇・中国景気改善期待→買いの余地。ただし、ドル反発・リスクオフ時は調整売り対象に。
  ポジション管理：流れ追随＋逆張り余地を併用して、小ロット・分散。

• ポジション管理・ヘッジ戦略
  現在は「材料待ち・方向感迷い」の局面です。したがって、ポジションは控えめで、複数通貨に分散させ、ストップロス・利益確定のレベルを予め決めておくことが肝要です。

7．総括

10月28日の為替市場は、「円が反発兆し」「ドルが調整局面入り」「政策・通商・データという三本柱」が絡み合う、転換含みの局面です。ドル／円では150〜152円付近がサポート候補として浮上しており、上値153〜154円前後が当面の節目と見られます。

一方で、中期的には「どこでドルの上昇が止まり、円が反転の主役となるか」「ユーロ・資源通貨が次の主役となるか」が鍵になります。そのため、短期的にはトレンド追随よりも“反転・調整”を意識した戦略が有効と考えます。