【2025年7月18日 為替市場ファンダメンタル分析レポート】

— 強い米国経済、Fed利下げ後退観測、選挙リスクと為替市場への波及を総点検

1️⃣ 今週のドル相場概況：2週連続の上昇

• **ドル指数（DXY）は98.57まで上昇し、過去2週で＋0.72％**の上昇Reuters。

• 要因は6月小売売上の意外な反発や失業保険申請の減少など堅調な米経済データ。これにより、Fedが直ちに利下げに踏み切る必要性が薄れ、市場の予想は下方修正されました。

• ただし今年のドル下落トレンド（−9.15％）の流れは依然継続中です。

2️⃣ ドル円：日米選挙・国債動向が波及

• ドル円は週＋0.94％上昇し148円台半ばへ。

• 日本上院選が19日（明日）に迫り、与党敗北観測で円売りが加速Reuters+1Reuters+1。

• 選挙結果次第では「リスクオフ＝円買い」シナリオも見られるが、市場は今月前半の事件を受けて「事前警戒が先行」しています。

• 日本国債には売り圧力も継続、長期金利が上昇（30年3.20％）Reuters+8Reuters+8Reuters+8。

3️⃣ 米国経済とFedへの影響

• 小売売上・失業申請など米経済の強さは、Fedが今すぐ利下げに踏み切る理由を薄めました。

• Fed内で一部利下げ派も存在とはいえ、7月利下げは市場では「ほぼ見送り」と解釈されています。

• 持続的なドル高を支える主要因は「米経済の強靱性 + Fed政策への安定観」です。

4️⃣ 通貨別動向：ドル以外の流れ

🇯🇵 円（JPY）

• 上院選前の円売りが顕著。円は対ドルでマルチマンスブルー（水準安）圏へReuters+1Reuters+1。

• JGB売りが連鎖し、金利上昇圧力が「円の重し」となっています。

🇪🇺 ユーロ（EUR）

• ドル高によりEUR/USDは週－0.65％下落も、先週末に1.1617付近で小反発。

🇬🇧 ポンド（GBP）

• 週次では－0.53％だが、米株高の安心感や英インフレへの手応えで最新値は1.3438付近へ小反発Reuters。

🪙 ビットコイン

• 安定的に$120,000超で推移、直近最高値$123,153.22の印象的推移も続くReuters。

5️⃣ 市場心理と株・債券の動き

• リスク選好再燃 × ドル高の珍しい構図。米株（S&P・Nasdaq）は連日最高値更新。

• 日本株は上場続落（選挙・円不安）、アジア株全体は上昇傾向。

• 米10年債利回りは4.47％と高水準維持、JGB30年金利は3.20％へ。債券市場では「金利上昇の圧力と通貨への影響」に注目が集まっています。

6️⃣ テクニカル整理：ドル円の見通し

• 抵抗帯：149.00〜149.25円（10年ブリップ高水準）。

• サポート帯：148.20→147.50→146.80円（週初値）。

• 欧米・アジア金利差が広がる中、ドル円は「上昇余地だが押し目候補」局面と判断。

7️⃣ 投資戦略と推奨アプローチ

🕒 短期（本日〜来週初）

• ドル円は149円近辺で戻り売り検討、SL＝149.50、TP＝148。

• EUR/USDショート：1.16割れで入り、TP＝1.1550。

• 円ロングヘッジ：選挙後の円の不安リバウンド狙いとして、オプション購入も検討可。

🕰 中期（数週間〜）

• ドル強基調継続前提で148〜150前後のレンジ想定。

• イベント待ち後の調整売り：米消費者信頼感指数（夜発表）や選挙結果に注目Reuters。

• リスク通貨の押し目買い：EUR/JPYあるいはGBP/JPYで構造的に魅力的な水準を模索。

8️⃣ 本日注目すべき観察ポイント

• ✅ 上院選の出口調査・速報（円及び日株への初動反応）

• ✅ **米消費者信頼感指数（ミシガン大）**の改善・悪化

• ✅ 米10年債の動き（4.4％台維持か再上昇か）

• ✅ Fed関係者のコメント（Wallerなど）

🔚 総括

• 本日は、強い米経済とFed利下げ後退観測がドルを支えつつ、選挙リスクが円を軟化させる展開となりました。

• ドルは両者のファンダメンタルに支えられ、短期的には149円接近〜反落、長期は構造高維持の方向性です。

• 投資家は「イベント・データ連動 × 通貨ペア別戦略」を軸としながら、リスク許容度に応じたヘッジ・分散アプローチを取り続けるべき状況です。