【2025年8月20日 為替市場ファンダメンタル徹底分析】

— ジャクソンホール前夜：ドルの強さとリスク、注目中銀・政策イベント、通貨別の視座

1. 市場概況：ドル上昇・注目はジャクソンホール

• 20日朝、ドル指数（DXY）が98.39まで上昇し、8月12日以来の高値圏へ。複数日にわたるドル買いが継続中。Reuters+1

• 市場は今週末開催予定のジャクソンホール・シンポジウム（FRB議長パウエルの演説）に注目。そのスピーチで9月利下げの期待が打ち消される可能性もあり、相場参加者は神経質に様子見の構え。ReutersThe Australian

• 9月利下げの確率は約84%にありつつも、パウエルがタカ派寄りのトーンで発言した場合は市場の織り込み期待が後退するリスクも指摘されています。Reuters

2. ファンダメンタル①：利下げ織込とリスクの分岐点

• 9月の利下げ期待が依然に高い水準にある一方で、予想外の製造業者物価の上昇などインフレ圧力が残っているデータが利下げ期待を揺さぶる要素に。Reuters+1

• FRB議事録の公開も本日予定。利下げタイミングがどう読み取られるか、パウエル演説前の相場の変化が鍵となっています。Reuters

3. ファンダメンタル②：ニュージーランドドルの下落とRBNZのタカ派転換圧力

• RBNZ（ニュージーランド準備銀行）がより大きな利下げを検討していたことが明らかになり、NZDは当局発表を受け0.9%超下落し、2週間ぶり安値圏へ。Reuters

• これは高い失業率と穏やかなインフレ率により利下げ余地があると判断された結果であり、アジア株やFX市場でリスク通貨の売りが進行した要因。Reuters+1

4. 通貨別動向：ドル高とクロスカレンシーの状況

• ドル円：147.78円付近で安定。ジャクソンホール前のポジション調整と連動。Reuters

• ユーロ：1.1633付近へ下落し、8月14日以来の安値圏。ユーロもドル高の影響を受けて軟化。Reuters+1

• ポンド：1.3476へ下落。こちらもドルの強さに押される展開。Reuters+1

• 豪ドルやその他アジア通貨もドル優勢の流れを受けて軟調に推移。Reuters

5. 政策イベントと今後の焦点

• ジャクソンホールでのパウエル演説が最大のトリガー。仮にタカ派のトーンや利下げを否定する姿勢が示されれば、ドルがさらに上昇しクロス通貨軟化圧力が強まるシナリオあり。逆に利下げ期待が強まればドルは軟化、ユーロ・ポンドなどが反発の可能性。

• 米7月FOMC議事録の公開も追加の材料となる見込み。Reuters

6. 投資戦略（短期〜中期）

短期（数日以内）

• ドル円／ロング：現在147.7前後で押し目買いの可能性。

• ユーロやポンドのショート：1.16以下突破ならショート戦略。

中期（数週間）

• パウエル演説次第で利下げ織り込み後退シナリオならドル高継続、利下げ期待強まればドル軟化・クロス通貨反発の展開を想定。

• 中央銀行の政策変更や経済指標に機敏に対応する必要。