【2025年8月21日 為替市場ファンダメンタル分析】

— “Fedの政治圧力”“ジャクソンホール前の神経戦”、ドル・円に潜む不確実性

1．本日のマーケット概況

本日、ドル指数（DXY）は約98.30前後で横ばいの展開が続きました。主要通貨との対比でも大きな動きは見られず、ドル円は約147.36円、ユーロは約$1.1646、ポンドは$1.3454付近を推移。Reuters+1

投資家は、ジャクソンホールでのパウエル議長の演説や9月の利下げ観測の行方に注目しつつ、Fedの独立性への政治的圧力とも向き合う状況です。Reuters+1

2．注目要素①：Fedの独立性への影響とドルの信認

トランプ大統領がFed理事の辞任圧力を高める発言を繰り返し、一部では解任も検討中との報道もありますが、短期的な為替市場への影響は限定的でした。Reuters+1
中長期的には、政策の独立性や規制機能への信頼毀損としてドルの安全資産としての信用に影響を及ぼす可能性も指摘されています。Reuters+1

3．注目要素②：ジャクソンホールに向けた相場の調整

ジャクソンホール会合を控え、パウエル議長の演説前の調整フェーズに突入しており、9月利下げの期待が一部織り込まれている中、演説のトーンで相場が反転する可能性も高まっています。トレーダーの利下げ期待は約82%前後の水準を維持しています。Reuters+2Reuters+2

4．注目要素③：債券利回りとイールドカーブのステープニング

米国の10年債利回りは約4.29％、**2年債利回りは約3.75％**とされており、イールドカーブがステープニングする中、将来的な利下げシナリオが織り込まれているが、短期では反映が限定的な様相です。Reuters+2Reuters+2

5．注目要素④：オセアニア通貨の軟調と金利政策

ニュージーランドドルが下落し新たに安値圏へと進行しており、RBNZの利下げ余地や更なる緩和を示唆する可能性が市場に影響を及ぼしています。Reuters+1
豪ドルも軟調圧力を受けやすい構造が見られます。Reuters+1

6．通貨ペア別分析

USD/JPY

約147.36円前後で安定推移している状況であり、ジャクソンホール前のポジション調整が続いている可能性。利下げ期待が高まれば円買い圧力が再燃するシナリオ。Reuters+1

EUR/USD

約$1.1646で小幅推移。ドル高基調と政治リスク要因の相互作用で今後は上値の重さが継続する可能性がある。Reuters+1

GBP/USD

約$1.3454付近で推移。こちらもドルの方向性に左右されるリスクが高く、演説後の変動に要注意。Reuters

7．市場心理とリスクセンチメント

• 市場のセンチメントはやや慎重かつ待機状態。特に政治的圧力 → Fedの独立性疑義 → 政策舵取りへの懐疑が中期的なリスクとして志向され始めています。Reuters

• アジア株式市場はまちまちの反応。一部では日本市場の調整・韓国や中国は安定傾向。Reuters+1

• 金や安全資産に対する資金シフトへの兆候も観測されています。Reuters+2Reuters+2

8．投資戦略提言

短期的な戦略（1〜数日）

• USD/JPY：147.3〜147.8のレンジを想定。147.2割れで円押し目買い検討、147.8上抜け時は利確対応。

• EUR/USD：1.160〜1.170の狭レンジ。1.170超えでロングエントリーも検討余地。

• ポンド：1.340〜1.350のレンジでドル方向性に応じた反応トレードが効果的。

中長期戦略（数週間〜）

• ジャクソンホール後の政策の明示化による利下げ期待後退または維持シグナルを見極める。

• **ファンダメンタルの不確実性（政治圧力・中銀の独立性）が継続する場合にはヘッジポジション（プットオプションや非ドル資産）**の検討。

• NZDや豪ドルなどのリスク通貨のショートポジションも視野に。

結論

2025年8月21日時点では、ドルは政治的圧力や中銀政策の不透明性によって支えられつつも上昇余地は限定的。ジャクソンホール・パウエル演説が今後の為替相場にとって最大の転換点となる可能性があるため、短期のレンジ戦略と中長期ヘッジ構成の双方を持つアジャイルなポジション設計が肝要な局面と言えるでしょう。