【2025年9月3日 為替市場ファンダメンタル総括】

— ドル弱継続、金高記録更新、債券不安とFed信頼損ねる構図が鮮明に

1. 本日の主要ポイントまとめ

• 米ドル、2025年で最悪のパフォーマンスに：既に主要通貨に対して年間で約10%下落し、今後の利下げ期待とFedの独立性への懸念によりさらなる下押し圧力が強まっています。市場では年末までに2回、さらには2026年初までの利下げ織り込みも進行中。Reuters

• 米国30年債利回りが再び5%接近し、債券市場には警戒感が漂う状況です。これは政府の借入増に対する懸念と、Fedの独立性を巡る政治リスクの反映とされています。Reutersウォール・ストリート・ジャーナル

• 金価格は史上最高値更新。ドル弱や政治・地政学リスクを受け、安全資産としての魅力が加速しています。ReutersThe Times

• アジア市場は軟調で、日本は安定感を欠く状況。特に日経をはじめとした株価への政治リスクの波及が目立ちました。欧州市場は米株に比べてやや底堅い動向でした。AP News

• 英国の長期金利も高水準へ。並行してポンドが売られ、通貨独自の圧迫材料も活発化しています。AP NewsThe Times

2. ドルへの風向き：中長期的な弱化シグナル続く

① Fedの政治介入懸念

トランプ大統領によるFed理事解任の試みや、Fedへの影響強化の動きにより、市場では政策決定の中立性が揺らぐ構造的リスクが意識されています。これは、ドルの安全資産としての地位を根底から脅かしかねない重大な信頼低下要素として認識されています。Reutersマーケットウォッチ

② 利下げ期待とドル売りの構図

一方で、市場では9月を含む複数回の利下げが確実視される状況にあり、来年初までに合計100bps程度の利下げが折り込まれつつあります。これがドル売りの強圧となり、クロス通貨の上昇や、アジア・新興市場通貨の堅調にも拍車を掛けています。Reuters+1FinanceFeeds
ただし、インフレリターンなどサプライズ要因があれば、ドルの急リバウンドも想定されており、慎重な頭の切り替えが求められます。

3. 債券市場の旋回：金利上昇が内部リスクを増幅

• 30年米債利回りが5%に迫る反応は、投資家が国の債務持続性に懸念を抱く構図を示しています。債務上限や財政規律への懸念と相まって、金融政策の信頼性が揺らぎつつあります。Reutersウォール・ストリート・ジャーナル

• **逆イールドの進行（短期金利低下・長期金利上昇）**は、景気後退圧力と政策期待の分断を象徴しており、市場のセンチメントには不穏な要素が加わっています。

4. 通貨・資産クラス別展開

5. 投資戦略提言：柔軟なポジション調整を軸に

短期戦略（今日〜今週）

• USD/JPY：148円台後半で戻り売り、146〜147円が目標ゾーン。突破で慎重に反応。

• EUR/USD・GBP/USD：ドル弱反応ロング許容。EUの政治不安やBOE政策に注意。

• Goldと債券：安全資産として積極的にヘッジ。ゴールドは3,600ドル目標も解像度高く。

中期戦略（数週間〜）

• ドル構造的弱前提：USD/JPY 142〜145円、EUR/USD 1.18超の上昇レンジ想定。

• 分散型ポートフォリオ構築：ユーロ、金、アジア通貨、リスク資産と非ドル資産のミックス。

• イベント・トリガー対応：PCE、雇用統計、Fed声明、日欧の中銀会合を中心に柔軟戦略。

6. 今後の注目イベントリスト

• 9月FOMC声明・パウエル発言（利下げペースの確認）

• 米雇用統計（NFP）とインフレ指標（PCE）

• Fed理事交代や中央銀行改革の動き

• UK・欧州・日本の中銀政策見通し

• 債務上限交渉・財政政策関連イベント

総括

9月3日は、ドルの構造弱化・安全資産回帰・債券市場の警戒・Fedの信頼低下という複数のファンダメンタルが重なった重要なターニングポイントでした。
投資家に求められるのは、「短期レンジ戦略＋中長期構造観察による分散アプローチ」。市場のボラティリティ上昇に備えた冷静な対応が今後の鍵となります。