【2025年8月29日 為替市場 ファンダメンタル分析レポート】

— Fedへの政治的圧力緩和と利下げ期待の交差点。ドル構造弱継続、アジアとBOJへのプレッシャーも本格化。

1. 本日の市場サマリー

• ドル指数（DXY）は月間で約2%下落と、8月の終盤にかけて弱含みが継続しました（8月力強い利下げ期待と政局不透明性が相殺）

• 米株式は記録更新後に小幅調整。S&P500は-0.2%、ナスダックは-0.4%の伸び悩み

• アジア株は堅調なウォール街を背景に上昇傾向も、中国テック株は変動。特にNvidia関連に注目が集まる展開でした

2. 米ドルの弱さを支えるファンダメンタル要因

A. Fedへの政治介入と独立性への懸念

トランプ氏によるFed理事解任動議、さらにはクック理事による訴訟表明が、市場に中央銀行の信頼性への懸念を広げています。これによってドルへの信認が低下し、安全資産としての魅力が揺らいだとの見方が強まっています

B. 9月利下げ期待の加速

8月末の段階で市場は9月利下げの確率を86%に切り上げ、年内に合計100bps超の利下げが織り込まれてきています
Fedのウォーラー理事からも「9月利下げ支持」の言及があり、次第にドルの重しとなってきました

C. PCEインフレ指標と短期見通しの分岐

市場は注目するPCE（個人消費支出）指標発表を控えており、この結果次第では再び利下げ期待が揺らぐ可能性もあります。特にコアPCEが2.9%に達すれば、市場のドル見直しが始まるとの警戒感も出ています

3. 他通貨および新興市場の動向

● ユーロ・オージー・元

• ユーロ、豪ドル、人民元などはこの1ヶ月でドルに対して堅調なパフォーマンスを示しています

● カナダドル（USD/CAD）

• カナダ経済の弱さとFed利下げ見通しの高まりから、USD/CADは下落傾向にあります

● アジア通貨・株市場

• インド・ルピーなどアジア通貨もやや安定的。リスク選好回帰の流れも支えとなっています。中国株はテック中心に変動が続きました

● 日本：工業生産減速と物価軟化、BOJの判断は?

• 7月の工業生産は-1.6%と予想以上の落ち込み。特に自動車は-6.7%減で米関税の影響が明白に表面化しています

• 東京コアCPIは年2.5%、食品物価は高止まりの7.4%。ただし燃料補助による緩和効果でコアは鈍化しました

• これにより、BOJの9月利上げは慎重観測が高まり、金融正常化は年末以降の見通しが優勢に。

4. テクニカル展望：ドル円の今

• USD/JPYは今朝の東京市場で146.85まで低下しました

• 現在のレンジとしては146.20〜148.76が注目ゾーンで、どちらかのブレイクでトレンド継続か転換が判断される状況です

• テクニカル指標ではRSIやMACDは買いシグナル寄りで、短期回復余地も模索中との分析もあります

5. 投資戦略提言

短期（本日〜来週）

• USD/JPY：146.8円近辺で押し目買い検討。SL=146.2円、TP=148円。

• EUR/USD・AUD/USD：ドル軟化局面での順張りロング。目標それぞれ1.17／0.66付近。

• 金・債券：利下げ期待＋政治リスクを背景に、金は3400ドル超、米国債は先行買い戦略も有効。

中期（8月末～数週間）

• ドルは構造弱基調継続観測：USD/JPY 142〜145円、EUR/USD 1.18超の上昇を想定。

• ヘッジ分散ポートフォリオ推奨：ユーロ、豪ドル、金、債券への配分強化。

• PCE・雇用統計などイベント後の反動狙いに注力しつつも、政治リスクの継続に備えた慎重姿勢を維持。

6. 今後の注目イベント一覧

7. 総括

• 8月29日は「ドル弱化」と「Fed利下げ期待の高まり」、「政治リスクの織り込み」といった複合要因が交錯した日となりました。

• 特にドルは月間で約2%の下落を見せ、アジア通貨・ユーロ・豪ドルなどが反発したことが印象的です；アジアでの工業生産軟化とインフレ鈍化は、BOJ政策にも影響を与える構図です。

• 投資家には「短期的なポジション取りと、中長期的な構造変化への備え」が求められる重要な転換点。イベント後の急変に備えた柔軟性とリスク管理が必須となるでしょう。