【2025年7月4日 為替市場ファンダメンタル分析レポート】

— 祝日前に明らかになった”ドル再浮上”の実態と、それでも続く構造的逆風

1️⃣ 本日の主要イベントと市場反応

• 本日発表された**6月雇用統計で非農業部門雇用者数＋147,000人（予想＋110,000人）**の結果により、ドルは即座に反応しました。米株と米債は上昇、ドル指数は0.4％強回復し、ドル円145.08円、ユーロドル1.175、ドルスイス0.7955となりました。

• CMEのFedウォッチでは、7月利下げ見送り（95％）に急拡大し、市場は利下げ判断が後ずれする可能性を意識しています。

2️⃣ 雇用統計を受けてドルが持ち直す理由

• 強い労働市場はインフレリスクの持続を示唆し、Fedの即時利下げスタンスに再考を促す結果となりました。

• そのため、ドル買いが短期的に優勢となり、ドル円は急反発、原油・資源通貨への買い一服が見られます。

3️⃣ それでも残るドルの「構造的逆風」

※ 雇用の強さはあくまで点であり、大局は異なる力学に支配されています：

1. 巨額財政支出＋赤字拡大
   　– “Big Beautiful”法案の成立で約3.4兆ドルの赤字が発生、10年国債利回りは上限圧力に晒されますreuters.com+8reuters.com+8reuters.com+8。

2. 予想外の保護主義圧力
   　– 7月9日を控えた新型関税内容への懸念が持続。トランプ政権の「謝罪なし圧力」がドル需要を削いでいます。

3. Fed独立性の疑念
   　– トランプ氏によるパウエル批判と、Fed内での利下げ論飛び交いにより、ドルへの信頼性に影が差しています。

4️⃣ 通貨別の視点で見る市場構図

5️⃣ テクニカル整理：短期反転と中期の節目

• ドル円抵抗帯：145.50～146円。ここを抜ければ本格リバウンド、しかし簡単ではない。

• サポート圧力：144→143.50→142円ライン。今回の上昇がフェイクなら144円台反落も。

• 指標：RSI/MACDは一時的な反発余地を示唆するも、EMA50上抜けに成功すれば上昇継続。ただし構造的反転ではありません。

6️⃣ 投資家戦略：短期リバウンド、中期リスク警戒

🕒 短期（今日〜週明け）

• ドル円ロング狙い：145ヲダ回復で白板買い。SL=144.2。TP=146円。

• リバウンド狙い戦略：EUR/USDショート、資源通貨ショートも検討。

🕰 中期（数週間）

• ドル構造弱継続前提：ドル円は142〜143円帯が準構造底。

• イベント連動型ヘッジ：7/9関税発表前後の変動性に備えてポートフォリオ調整推奨。USDプット購入も検討可。

7️⃣ 本日注視すべきポイント

• ✅ 雇用統計後のドルの持続力（145台維持できるか）

• ✅ 10年国債利回りの動き（財政圧力への反応）

• ✅ 関税・財政政策の進展（特に7/9期限）

• ✅ Fed要人発言（独立性・停滞観点）

🔚 総括

本日は雇用統計でドルが反発しましたが、あくまで一時的な反応であり構造トレンドに大きく逆らうものではありません。

• 短期的にはドル円・ユーロドルでリバウンド狙いが有効。

• 中長期では、関税・Fed圧力・財政悪化の構造的逆風が継続すると判断し、浮動性確保と戦略ヘッジを推奨します。