【2025年9月5日 為替市場ファンダメンタル総力分析】

— 雇用統計への期待でドルや債権に落ち着き、アジア通貨・金・新興市場にも波及効果

1. 本日のマーケット要点まとめ

• ドル指数（DXY）は週初の上昇を一部剥落し、今週のプラス幅を縮小。雇用統計目前での利益確定売りが進んでいます。Reuters

• 日米貿易協定で自動車関税が削減された影響で円が下支えされ、ドル円は148.14円まで円高リスクに反応。Reuters

• トランプ氏が指名したFRB理事が政治的圧力を受けない独立性を強調したことで、安心感が出ています。Reuters

• アジア株は米株高を受けて全般堅調に推移。日本、台湾、香港など幅広く上昇。Reuters

• 米債利回りが世界的に低下し、債券市場が落ち着きを取り戻す展開に。Reuters

• インド・ルピーはややドルに対して強含み。米雇用統計次第ではさらに変動する可能性あり。Reuters

• **雇用関連の弱い指標（失業保険申請件数の増加など）が労働市場の鈍化を示唆し、利下げ期待を後押し中。**市場では今月の金利カット確率がほぼ100％に。Reuters

2. ファンダメンタル展開：政策期待と市場の潮流

A. 雇用関連の軟化と利下げ期待の形成

前日のADP雇用などから、労働市場の鈍化が続くとの見方が強まり、PCEも含めてインフレ抑制とのバランスを考慮した利下げ期待が一気に高まり中。This structural tilt is becoming more entrenched.Reuters+1
CME FedWatchによれば、9月FOMCでの利下げはほぼ間違いないと見られ、年末までに計100bps程度の緩和が予想される構図も鮮明です。Reuters

3. 通貨・地域別の動向

USD/JPY（ドル／円）

**自動車関税引き下げを含む日米貿易改善が円を支える要因となり、ドル円は148円前後の攻防に。**市場心理としてはリスクオフ局面で円買い基調にも対応。Reuters

EUR/USD・GBP/USD

ドルの売り基調を受け、**ユーロは1.1682、ポンドもやや上昇して堅調な推移。**英国は小売売上好調でポンドも過剰反応は限定的。Reuters

アジア株と通貨

**日経・TWII・ハンセンなどは全般上昇。**リスク選好が戻り、地域通貨も底堅く、インドのルピーなどはドルに対し一段と安定。Reuters+1

債券・金

**長期金利の低下を受けて債券は安定、金は値戻しを見せてベストウィークを目指す展開。**安全資産への資金流入が継続しています。Reuters+1

4. 市場心理とリスクセンチメント

• ドルは短期的には利益確定売りが進む一方で、労働市場の鈍化とFed利下げ期待により、再び下げ余地あり。

• アジア・欧州中心にリスクオンが戻りつつあるが、日本株などではファンダメンタルの変化に注意が必要。

• 政策リスク（Fed独立性、政府債務など）と相まって、今週の雇用統計に対するセンチメントは「慎重な期待」スタンス。

5. 投資戦略提言：今週の立ち回り

短期（週内）

• USD/JPY：148.2前後での戻り売り目線。失業保険申請の増加で円買いの余地あり。SLは148.8、TPは147.0。

• EUR/USD・GBP/USD：ドル売りの流れに乗るロング。ユーロは1.17目指し、ポンドは1.35台を視野。

• 金・債券：安全資産ヘッジ強化。金は3550ドルを突破すれば更なる上昇余地も。

中期（数週間）

• **Fedの連続利下げシナリオを踏まえたドル構造弱は継続。**USD/JPYは145円台回帰、EUR/USDは1.18超えへ注力。

• オフセンションを重視したポートフォリオ配置：金、ユーロ、アジア通貨バスケットが鍵。

6. 今後の注目ポイント一覧

• 米雇用統計（NFP）発表：相場の方向性を決める決定的イベント。

• ISM非製造業・PMI：景気動向の確認材料。

• Fed声明・パウエル発言：金利政策のヒント。

• 中銀会合（BOJ、ECBなど）：政策スタンスの変化に注意。

• 地政学・政策リスク（財政、Fed圧力など）：市場心理を揺さぶるファクター。

総括

9月5日は、「雇用指標への期待と政策に対する不信」「ドルの調整とアジアリスクオン」「債券・金の安定と上昇」が交錯する一日でした。
特に注目は来週の米雇用統計。これが今後の為替の潮流を決定付けるキーファクターとなるでしょう。短期と中期の戦略をしっかり区別し、柔軟な対応体制で臨むことが今後の成功に繋がります。