2025年10月3日 為替市場ファンダメンタル総括

— 米政府閉鎖下でドル売り優勢、金高更新、ボラティリティ高まる展開に

1. 市場概況と今日のテーマ

• 金は史上高値を更新、7 週連続上昇の流れを継続。市場ではさらなる利下げ期待と米政府閉鎖リスクが重なり、安全資産としての金需要が強まっています。Reuters

• グローバル株式には資金流入が続き、世界的なリスク資産の追い風となっており、特にテック銘柄や輸出関連企業のパフォーマンスが際立っています。Reuters+2AP News+2

• 一方で、米国では政府閉鎖（シャットダウン）が継続し、非農業部門雇用統計や各種経済指標の発表が停止もしくは遅延する可能性が高まっており、経済実態の「見えづらさ」が市場の不確実性を高めています。The Times of India+2Reuters+2

• ドルは一時底を探る動きも見られ、米ドル指数（DXY）は安定化の兆し。とはいえ、米金利低下圧力と利下げ期待が重しとなり、上値追いには慎重感も。Mitrade+2Reuters+2

今日は「政府閉鎖という不可抗力と、利下げ期待の拡大」が相場の引き金となっており、特にデータブラックアウトの影響が為替市場の方向感を曖昧にしています。

2. 米国：政府閉鎖とデータブラックアウトの影響

2-1. 経済指標発表停止の波紋

米国では連邦政府機関の一部が閉鎖状態に入り、非農業部門雇用統計（NFP）を含む主要な指標発表の遅延が懸念されています。The Times of India+2Reuters+2
市場ではすでに ADP 民間部門雇用統計で 3万2千人の減少が報告されており、これが弱い労働市場を示すシグナルとの見方も。AP News+1
しかしながら、統計発表が止まると、相場は過去の軌跡や代替指標に依存せざるを得ず、方向感を出しにくい「レンジ化」のリスクも高まります。

2-2. 金利動向と利下げ予想

閉鎖懸念と指標不透明感を背景に、米国長短金利は総じて低下圧力。特に短期金利や2年債利回りの低下が目立ち、利下げ期待を後押しする構図。
また、ヘッジコストが低下しており、対ドルヘッジを利用した海外投資の魅力度が上がっています。Reuters
市場では今月の 25bp 利下げがほぼ確実視され、年末までに複数回の利下げを織り込む動きも見られます。Reuters+1

3. 日本・アジア市場：円の重層要因と対応

3-1. 為替政策・BOJの対応

日本国内では、BOJによる政策スタンスが依然市場の注目テーマです。「予断を持たず政策判断を行う」との発言も報じられ、為替変動要因を抑えつつも警戒感が残念ながら拭えない状況。forex.tradingcharts.com+1
特にドル円には、輸出企業のドル売りや投機筋の円買い戻し圧力が入りやすく、145～148円あたりの上下レンジでの攻防が継続しそうです。

3-2. アジア市場の反応

昨日までの積極的なリスク資金流入が継続しており、日本株・韓国株・台湾株などが上昇基調を維持。為替もこれに追随する形。AP News+1
アジア通貨は概ねドル安の恩恵を受けやすく、特にインドルピーや韓国ウォンなどが好調な動きを見せる余地あり。

4. 欧州・英国：ユーロ・ポンドの反発と利下げ余地の乖離

4-1. ユーロ圏

ユーロは米ドル安を背景に底堅く推移。加えて、欧州のサービス業・PMI 統計も比較的安定しており、通貨としての信頼感が維持。
市場の期待感としては、ユーロドルの 1.12 超えトライも視野に入る展開。ただし ECB が利下げペースを慎重視すれば上値には抑制圧力あり。

4-2. 英国

英国ではインフレ率や賃金統計が高止まりしており、BOE が利下げに動きにくい状況。ポンドはドル安圧力に乗りつつも、国内の経済余力に制約があるとの見方も強まっています。

5. 通貨ペア別戦略と展望

以下は、主要通貨ペアや資産の見通しと戦略案です。

6. リスク要因と注意点

1. 政府閉鎖継続リスク
   指標発表停止が長引けば市場の見通し材料が枯渇、突発的なリスク展開が起きやすい。

2. 米雇用統計の遅延・代替指標の信頼性低下
   正式統計が発表できない中で代替データに頼る展開となれば、市場の判断軸がぶれやすい。

3. 政策発言のサプライズ
   BOJ・ECB・BOE 要人の発言一つで短期相場が大きく揺れる可能性。

4. 金利回復リスク
   もし景気回復やインフレ強化が裏付けられれば、利下げ観測の巻き戻しでドル反発も。

5. 地政学・政治リスク
   米・中関係、欧州政局、貿易摩擦など不確実要因が常につきまとう。

7. 総括：見えない相場の中での立ち回り

10月3日の為替市場は、政府閉鎖リスク＋利下げ期待拡大 という構図のもとで、ドル売り基調が強まりました。しかしながら、データ発表の停止により相場の見通しには大きな「盲点」があります。特にドル円は、BOJの政策観測と月末フローの重なりで上下に振れやすい動きが予想されます。

中期視点では、ドル安トレンドが依然有望ではありますが、いかにこの不透明な環境でポジションを構築するかが鍵となります。押し目買い・戻り売り双方の戦略を想定しつつ、ポジションには余裕とヘッジを持たせたい局面です。