【2025年11月13日｜市場分析レポート】

【2025年11月13日｜ファンダメンタル分析レポート】

【2025年11月13日｜ファンダメンタル分析レポート】

「ドル一強時代の終焉？米CPIショックでドル安加速、円・ユーロ・資源通貨が一斉反発」

2025年11月13日（木）の為替市場では、前日に発表された米10月CPI（消費者物価指数）が市場予想を大きく下回ったことを受けて、米ドルが主要通貨に対して全面安となった。市場では、早期利下げ観測が一気に強まったほか、「ドル一強相場の終焉」という言葉すら聞かれるようになっている。
特にドル円は一時147.80円台から145円台半ばまで急落し、ユーロドルは1.11台を突破、豪ドル・NZドルなどの資源通貨も大幅反発となった。インフレ鈍化の兆候と米金利低下を背景に、為替市場は明確に「ポスト・ドル高」フェーズへと舵を切り始めたように見える。

1. 市場概況：CPIショックで米金利急低下、ドル全面安へ

12日に発表された米10月CPIは、

前月比：＋0.1％（予想＋0.3％）
コアCPI（食品・エネルギー除く）：＋0.2％（予想＋0.3％）

と、いずれも予想を下回った。さらに、前年比ベースでも**総合＋3.0％・コア＋3.3％**と、いずれも2021年以来の低水準に落ち着いた。

これを受けて米長期金利は急低下。10年債利回りは前日の4.47％から4.22％へ低下、2年債利回りも**4.73％→4.48％**と大きく下げた。金利低下を受けてドル売りが全面的に進行し、為替市場は「ドル高巻き戻し」の一日となった。

2. 主要通貨ペアの動向

（1）ドル円（USD/JPY）

現状：145.65円前後（前日比－1.8円）
背景：CPI鈍化によりFRBの早期利下げ観測が高まり、米金利低下とともにドル売り・円買いが加速。
展望：市場では「来年3月の利下げ開始確率」が70％を超えており、ドル円は146円を明確に割り込むと、次の下値メドは144.50円付近と見られる。日本側では日銀植田総裁が「物価のモメンタムは着実に高まっている」と発言し、追加利上げ期待も微妙に再燃している。円の下支え要因となる可能性がある。

（2）ユーロドル（EUR/USD）

現状：1.1113ドル（前日比＋0.0080）
背景：ドル安トレンドを追い風にユーロが対ドルで急伸。
欧州指標：独ZEW景況感指数が＋9.8と予想（＋5.5）を上回り、ユーロ買いを後押し。
展望：ECB理事会では利下げ圧力が残るものの、米との金利差縮小観測がユーロを支える。1.12ドル突破が視野に入る。

（3）ユーロ円（EUR/JPY）

現状：162.00円前後（前日比－0.7円）
背景：ユーロ自体は強いが、ドル円の急落に連れ円高が進行したため、ユーロ円も軟調。
展望：短期的には161円半ばが下値支持線。CPIショック後のドル調整が一巡すれば、再び162〜163円台へ戻す余地も。

（4）ポンドドル（GBP/USD）

現状：1.2940ドル（前日比＋0.0100）
背景：英7〜9月期GDPが前年比＋0.5％と堅調で、景気後退懸念がやや後退。
展望：ドル安トレンドの追い風で1.30ドルを試す展開も。英中銀（BoE）は年内利下げ見送り観測が台頭しており、相対的にポンド買い優勢。

（5）豪ドル円（AUD/JPY）

現状：95.05円（前日比＋0.80円）
背景：CPI後のドル安でリスク選好が回復し、資源国通貨が買い戻された。
展望：中国経済指標（固定資産投資・小売売上）の改善が確認されれば、96円台を試す展開。

（6）NZドル円（NZD/JPY）

現状：88.45円（前日比＋0.75円）
背景：RBNZ（NZ準備銀行）がタカ派スタンスを維持するとの見方でNZドル堅調。
展望：90円台定着は難しいが、87円台が下値サポートとして機能しやすい。

（7）カナダドル円（CAD/JPY）

現状：106.80円（前日比＋0.60円）
背景：原油相場がWTIで1バレル＝83ドル台へ上昇し、資源国通貨を支援。
展望：エネルギー高＋ドル安の組み合わせはカナダドルに好影響。107円台維持なら上昇トレンド再開も。

（8）スイスフラン円（CHF/JPY）

現状：161.55円（前日比＋0.40円）
背景：リスクオン局面でも底堅さを維持する「安定通貨」。
展望：円高圧力との綱引きで方向感に欠けるが、安全資産需要が再燃すれば160円後半を維持。

（9）人民元（USD/CNH）

現状：7.12元（前日比－0.08元）
背景：米ドル安により元高が進行。中国当局も元高容認の姿勢を見せている。
展望：7.10を割り込むとテクニカル的に6.98元方向を意識。人民元安定化がアジア全体の通貨を支える。

（10）南アフリカランド円（ZAR/JPY）

現状：7.83円（前日比＋0.10円）
背景：金相場が1トロイオンス＝2,430ドルへ上昇し、ランドを下支え。
展望：ドル安・資源高の流れが続けば、8円台回復の可能性も。

3. 今後の注目材料と展望

米雇用統計・PCEデフレーターへの焦点
CPIの弱さを受け、市場は今後の**PCE（個人消費支出価格指数）**を次の判断材料とする。PCEも鈍化が確認されれば、**12月FOMCでの「利下げ示唆」**が現実味を帯びる。
→ ドル円は145円割れ、ユーロドルは1.12台乗せの可能性も視野。
日本側の要因
日銀が12月に追加の政策調整（YCC撤廃を伴う実質利上げ）を行うとの思惑も再浮上している。
金利差縮小が進めば、円高方向の圧力が中期的に強まる。
欧州と資源国の復権
米金利が低下する一方で、欧州・豪州・カナダの金利は比較的高水準で維持される見通し。
これにより、ユーロ・ポンド・豪ドル・カナダドルが中期的に相対強通貨として位置づけられつつある。

4. 総括：「ドルの時代」から「多極通貨時代」へ

今回のCPIショックは単なる一時的な指標サプライズではなく、ドル高基調の転換点になる可能性を秘めている。
米金利のピークアウト、世界的な景気減速、そして各国通貨の相対的な割安感――これらが重なり、為替市場は明確に新しい段階へと入りつつある。

特にドル円は、150円台定着を目指していた流れが完全に崩壊し、今後は145円→143円台への調整を警戒する局面。一方、ユーロや豪ドルなどは「ドルの調整」の恩恵を受ける形で息を吹き返している。

投資家心理も変化しており、「ドルロングを基本戦略とする時代」は一旦終わり、**分散的な通貨戦略（マルチカレンシー投資）**が主流になりつつある。

＜本日の注目レンジ予想＞

ドル円：145.20〜146.80円
ユーロドル：1.1070〜1.1180ドル
ポンドドル：1.2860〜1.3020ドル
豪ドル円：94.80〜95.80円
カナダドル円：106.20〜107.20円