【11月18日｜ファンダメンタル分析レポート】 「ドル円155円突破も“安定”ではない　− 繊細な変化が相場を左右する週の幕開け」

【11月18日｜ファンダメンタル分析レポート】
「ドル円155円突破も“安定”ではない　− 繊細な変化が相場を左右する週の幕開け」

11月も後半に入り、為替相場は再び“静かながら重要な分岐点”を迎えている。前回までの記事で指摘したように、米ドル高の土台が揺らぎ、他通貨・クロス通貨・資源国通貨への資金シフトの気配が強まってきた。11月18日時点では、特にドル円の155円突破、円弱、そしてリスクオフの波紋が同時に出ており、単純なトレンド継続とは言えない「変化の中の揺れ」が顕著だ。本稿では、10通貨以上を対象に最新のファンダメンタルズを整理しつつ、「何が変わったのか」「どこに注意すべきか」「次の主役通貨像は何か」を掘り下げる。

1．市場総括：ドル円は150円台中盤へ、だが安心できない動き

11月18日朝のアジア時間では、ドル円（USD/JPY）が約155円台に到達。複数報道によれば、円は１ドル＝154.885円に下落し、９カ月ぶりの円安水準をつけた。 icmarkets.com+3Reuters+3MUFG Research+3
この水準突破は一見、ドルの優位継続を示すかのようだが、実際には次のような注意事項が浮上している。

• 円弱の背景には、国内要因（日本の財政拡大観測＝弱い円需要＋長期債利回り上昇） が絡んでおり、ドル優位一辺倒とは別の動きも介在。 MUFG Research+2freshforex.com+2

• 一方、米ドル自体は追加利上げ期待が薄れ、むしろ利下げ観測の後退・先延ばしという逆張り材料も存在。 icmarkets.com.au+1

• リスクオフ気味の雰囲気も出ており、株式市場の下落・金利の上昇・円の“安全資産としての傾き”も混在。 Saxo+1

ゆえに、ドル円155円突破は「トレンド継続」のお墨付きではなく、「次の展開を賭けるための分水嶺」であると捉えるべきだ。

2．ドル円（USD/JPY）の状況：155円突破でも“薄氷の上の高値”

状況整理

ドル円は長らく150円台前半でレンジ化していたが、18日朝に155円台前半まで上昇。とはいえ、この上昇には“張り付き”感と“警戒”の両面が同居している。

• 長期金利の日本での上昇（JGB利回り）による円売りが顕著。特に20年・30年債の利回りが上昇し、円が「高金利通貨」＝「資金流入先」とは見られなくなってきた。 MUFG Research

• 日本政府・金融当局の“為替変動への警戒”表明が強まっており、円安があまりにも急速または一方的に進むと、介入観測も出てきている。 MUFG Research+1

• ドル側の勢いが強いわけではなく、むしろ「ドル以外が弱い／円が特に弱い」という構図も混じっており、ドル円高＝ドル強という図式では捉えづらい。

キーワード

• 張り付き＋警戒：155円という心理的節目を突破したものの、持続可能か不透明。

• 円の脆弱性主導：ドル強ではなく円弱という側面が強い。

• 下振れリスクの内包：上値余地以上に、割れた時の反動が大きくなりうる。

今後の注目ポイント

• 155円台後半から160円近辺まで伸びるかどうか。160円付近が過去の介入水準に近いという指摘も出ている。 Reuters+1

• 日本の最新GDP・物価・賃金データおよび日銀の金融政策発言。特にインフレ・賃金動向が「円を支えられるか否か」の鍵となる。

• 米国の雇用統計・FOMC議事録など、ドル側の材料が“強い上昇”を支えるには不足感あり。つまり、ドル円の上値を抑える逆風がある。

結論として、ドル円は「高値にいるが、安心して持てる位置ではない」状態であり、むしろ『張り付きからの下振れ発生』に備えておくことが現状の最善策といえる。

3．米国政策／金利環境とドル：利下げ期待後退、ドルの“守り”は緩む

市場では既に「利上げから利下げへ」というテーマが主流化していたが、18日現在で改めて浮上しているのが“利下げ期待の後退”という逆張り構図である。具体的には：

• Federal Reserve（FRB）関係者の発言で、「雇用・インフレともに下振れリスクが強まっている」「12月の利下げは断定できない」というものが散見されている。 MUFG Research+1

• ドル指数（DXY）は99.40付近で推移。先月比上昇しているものの、年初来では依然下落基調。 icmarkets.com.au+1

• 米国株の調整・ハイテク株の下振れ、金利低下期待の剥落がドルの上昇材料を削いでいる。 MUFG Research+1

このように、ドルを単純に“持っていれば安心”という時代ではなくなっており、ドルへの信任が緩んできていると言える。

4．他通貨・クロス通貨の動き：ユーロ・ポンド・資源国通貨の揺れとチャンス

ユーロ（EUR）

EUR/USD（EUR/USD）は、18日現在1.1582付近まで下落。直近数日続いた下落トレンドが継続中。 DailyForex+2フォレックス+2
この下落背景には、ドルの“戻り”とともに、欧州経済の不透明感・政策余地の少なさがある。

とはいえ、ドル側の信任低下という構図を考えると、ユーロには今後反転の余地が残っており、「底を探る／切り返す」通貨として注目される。
ただし、短期的には「下落余地の確認→反転」のプロセスを経る可能性が高い。

ポンド（GBP）

GBP/USD（GBP/USD）も動きが見られ、英国の利下げ慎重姿勢・実質金利差に注目が集まっている。ただし、18日時点では大きなトレンド変化には至っていない。
リスクオフ時やドル再強化時にはポンドが売られやすいため、「ポンド買い＝リスクオン継続」という構図だけで飛びつくのは危険である。

資源国通貨（豪ドル AUD／NZドル NZD／カナダドル CAD）

資源国通貨群は「次の主役通貨候補」として再度見直されつつあるが、18日現在ではリスクオフの潮流が強く、豪ドル／NZドルは下振れ圧力も観察されている（例：AUD/USDが0.6450付近まで下落警戒） 。 Saxo+1
カナダドル（CAD）も原油価格の影響を受けやすく、不確実性が高い。

5．主要通貨ペアチェックポイント（11月18日時点）

以下に、注目通貨ペア10本＋αについて、現時点で意識すべきポイントを整理する。

6．今日的な相場の視点（11月18日）

● 視点その１： “動いた”けれど“安心できない”局面

ドル円155円台突破はインパクトのある動きだが、背景を見れば「円弱」「ドル寄り」ではあるものの、どちらも明確な強さを伴っていない。すなわち、「動いた＝トレンド強化」ではなく「動いた＝分岐点の通過」という意味合いが強い。
このため、押し目買い・追いかけ買いといった単純な戦略は通用しづらくなっており、むしろ「変化を見極める」「次の流れを待つ」姿勢が重要である。

● 視点その２： 円の脆弱性が主導するドル円と、他通貨の“割安・割高”に注目

ドル円の上昇が円の弱さに起因している以上、円政策・財政・需給・為替介入警戒といった円特有の要因を見落とすと大きな誤算を生む。特に日本側の財政拡大観測＝円売り圧力増という構図が、円を“資金調達通貨”にしやすくしている。 MUFG Research+1
また、ドル以外の通貨で「割安からの反転」「流れ変化」の兆しがあるか否かを確認することが、今後の相場で優位に立つための鍵となる。

● 視点その３： 中長期の主役通貨を見据えつつ、短期のリスク管理を徹底

11月18日時点で次のトレンド通貨として注目すべきは：ユーロ、豪ドル、カナダドル、ポンド、そして円自体の反発余地である。
ただし、これらはまだ「準備段階」であり、短期的にはトレンド化するには具体的な“きっかけ（トリガー）”が必要である。
そのため、今は「大きく勝ちに行くフェーズ」ではなく、「変化を見極めるフェーズ」と位置づけ、ポジションを張るならばリスク管理を徹底した上で、小さい買い／売りから入る姿勢が望ましい。

7．今日（11月18日）までのまとめ

• ドル高の土台＝「高金利・景気強さ・安全資産需要」のいずれも揺らぎつつあり、ドル一強相場は転換点にある。

• ドル円は155円台へと進んだが、上昇の背景には円の脆弱性が強く、持続性には疑問符がついている。

• 米国側の利下げ観測後退・株式調整・金利低下期待の剥落がドルの上昇材料を抑制している。

• ユーロ・ポンド・豪ドル・カナダドルといった通貨群が“次の主役”としての準備段階にあるが、まだトレンドとは言い切れない。

• 今は「取る相場」ではなく「読む相場」。具体的な動きよりも、動き始める前の“構造変化”に注目すべき時期である。

🧭 終わりに
11月は為替市場において“静かながら意味深い”時間帯である。ドル円155円突破というインパクトある動きは、「終わりの始まり」ではなく「次の始まり」に向けた通過点である可能性が高い。
大切なのは「次の通貨がどう動くか」ではなく「なぜそれが動き始めたか」を理解することであり、値動きそのものに追随するのではなく“背景”を読み解くことが勝ち続けるための鍵となる。
今後数日～数週間にかけて、ドル円の反応、円の政策変化、他通貨の反転サインに敏感でありたい。上がる／下がる、ではなく、「変わる／変わらない」を捉える時間である。