【2月16日｜ファンダメンタル分析レポート】

「相場は“転換を信じ始めた”。だが、まだ誰も確信していない」

2月中旬に入り、為替市場は明確に「次の相場」を探し始めている。
ただし重要なのは、まだ本格的なトレンドは始まっていないという点だ。

現在の市場は、

・ドルを全面的に売る段階ではない
・だが、ドルを無条件で買う段階は終わった

という極めて特徴的な局面にある。

このフェーズは、相場史的に見ても最も重要かつ最も難しい時間帯である。
なぜなら、ここで市場参加者の「思考」が変わるからだ。

2月16日時点では、

・米景気減速意識
・FRB利下げ織り込み進行
・株式市場の高値警戒
・中国景気の底打ち期待
・円の政策テーマ通貨化

が同時進行している。

これは典型的な、
“ドル一強終盤 → 通貨分散相場初期”
の構図である。

■ 1. 市場総括：ドルは「基準通貨」から「参加通貨」へ

これまでドルは、
市場の「基準」だった。

だが今は違う。

現在の市場では、

ドル＝絶対
ではなく
ドル＝一つの選択肢

へと変わり始めている。

これは為替市場において、
最も大きな構造変化の一つだ。

■ 2. ドル円：上がらないこと自体が最大の変化

ドル円は依然として高水準にある。
しかし、明確な特徴が出ている。

✔ 上昇しても伸びない
✔ 押し目買いが弱い
✔ 材料に対する反応が鈍い

これは何を意味するか。

答えは単純。

市場はすでに「ドル高のピーク」を意識している

■ 3. FRBテーマ：利下げは“恐怖”から“前提”へ

市場の利下げに対する認識が完全に変わった。

以前
利下げ＝景気悪化

現在
利下げ＝正常化

この変化は極めて重要。

なぜなら、
株式市場 → リスク通貨 → 商品市場
すべてに影響するからだ。

■ 4. 円：弱い通貨ではなく「政策イベント通貨」

現在の円は、

金利で動く通貨
ではない。

現在の円は、

✔ 政策
✔ 財政
✔ 政治
✔ 日銀修正期待

で動く。

これは過去の円とは明確に違う。

■ 5. 中国：未来の資金循環を握る存在

中国経済はまだ弱い。
しかし市場はすでに、

「最悪期を通過したか？」

を見始めている。

中国が回復すると、

✔ 商品需要回復
✔ 豪ドル・NZドル上昇
✔ グローバル資金リスクオン

が起きやすい。

■ 6. ユーロ：最も安定した回復通貨

ユーロの最大の強みは、

悪材料が織り込み済み

である点。

為替市場では、

最悪期通過通貨
は最も強い。

■ 7. ポンド：短期資金通貨として定着

ポンドは現在、

✔ 金利差
✔ 短期資金

に強く依存。

構造トレンドの主役ではないが、
短期では最も動きやすい。

■ 8. 資源国通貨：まだ「期待の段階」

現在は、

資源価格主導
ではなく
資金期待主導

つまり、

本格上昇前夜

■ 9. 市場心理：最大テーマは「確信の崩壊」

現在の市場は、

強気でもない
弱気でもない

これは転換前の典型。

トレンドは、

「絶対に正しいと思っていたもの」
が崩れた時に生まれる。

■ 10. 通貨別評価（2月16日）

ドル
→ 強いが絶対ではない

円
→ 政策テーマ化

ユーロ
→ 安定回復

豪ドル
→ 期待先行

ポンド
→ 短期資金通貨

■ 11. 今日の最重要視点

💡
ドルが弱いかどうかではない

重要なのは、

ドルを“絶対視していない市場”

■ 12. まとめ（2月16日時点）

✔ ドル一強構造は終盤
✔ 通貨分散が始まりつつある
✔ 利下げはリスク材料ではない
✔ 中国は遅れて効く材料
✔ 円はテーマ通貨化

🧭 終わりに

相場はいつも、

「価格」より先に
「思想」が変わる。

そして今、
その思想が変わり始めている。

本当のトレンドは、
静かな時にしか生まれない。

そして今は、
まさにその時間帯にいる。